我认为四季度也会维持这个趋势。

今天从全球框架、热钱逻辑、市场特点自上而下来了，我看好港股，尤其是恒生科技的起点逻辑。

以我30多年的眼光视角，从中美大框架开始，为什么整个加息周期全球都涨，就我们没涨。”

窦蔻也知道，2020年美联储开始天量Q1放水就市。

2022年5月，短短两年半，美储资产负债表从3点几万亿飙到峰值8.9万亿，货币太多导致通胀开了9%。

所以2022年3月美联储紧急开启了加息周期，同年6月开启QT缩表。

但钱实在太多了，所以加息缩表的同时，也急于找那一些可以容纳过剩美元的载体。

于是以股市呢代表了全球风险资产，比如大饼就成为了最好的容器。

恰逢2022年底char g PT横空出世，引发了AI浪潮，过剩美元就有了绝佳的理由回直流美。

在美股的带领下，全球股市迎来了春天，这才造就了2023年疯狂加息，美股却不跌反转的反经济学现象。

老关感叹道：

“现在要降息了，去炒美股的热钱肯定不老实了！

亚太主流股市，小日子、阿三、韩国、马来西亚、包括港岛，在这三年里的走势。

毫无疑问，港股垫底。

表层原因是经济复苏存在不确定性，但难道阿三和棒子就比我们好吗？

我认为本质还是对面不想让过剩美元留到港A这边，抬高我们的资产价格。

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于是通过不断的制裁打消热钱过来的信心，所以整个加息周期压制港股。

周围的股市都在蹭蹭涨，唯独我们一枝独秀。

但是，热钱都是逐利的，有没有国家的定义，肯定是有的。

但是我们别小看了，大资本家。

他们连耶稣都卖掉了，呵呵呵！

所以说，他们肯定会过来。”

“那为什么以前不，不过来？”肥老板问道。

老关摇摇头说道

：“因为一年前亚太股市都一样便宜，对面又维持高息环境，那港位的低估值就不算吸引。

但现在呢？

港股已经大幅落后于整个亚太市场，有对比才能突显出吸引力，叠加降息周期敲定。

聪明钱已经在抢跑了。

如果你们有关注外资动向，7月开始，贝莱德已经开始不断加配港股了。

接下来就是热钱的运转逻辑。

从历史来看，离岸汇率升值港股就强，离岸汇率贬值港股就弱。

但注意汇率变化分为主动和被动。

如果是热钱看好港股，主动换汇来港股买买买，那里按汇率就会升值，股市也会推高，这种就属于汇率的主动升值。

我研究过，在5月的港股就是这种情况。

只可惜后来，小日子出幺蛾子。

而8月的离岸汇率升值属于被动升值，是因为日元加息。

美元预期降息，息差缩窄，推动了全球carry trade拆仓，导致热钱离岸热钱被动回流，推高了离岸汇率。

但是热钱没有直接回到股市，所以这一轮离岸升值，港股却没怎么动。

其实要区分主动还是被动，看成交最直观。

5月离岸汇率主动升值，港股的日常要金额在1500亿上下，8月就能被动升值，港股连1000亿都占不上。

但即至缩样的时候，只需要一把火就能点燃这批离岸热钱。

如果老美9月降息之后，村里面有对应的货币政策跟进，我相信就是那一把火。

不过还有一点我看好港股的市场属性。

恒生科技就类似熊猫的纳斯达克，在美股中概股一般被视为对冲头寸，作为long shot trade中被刷的一方。

一些做对冲交易的机构会在做多美股科技股的同时做空港股科技股，导致恒生科技和纳指出现了跷跷板关系。

如果纳指不确定性飙升，多头减仓的同时也会相应评掉恒科的空仓，推动恒科走强。

5月的恒科已经验证过这个逻辑了。

还有，过去一年整个港股的大势估空比例在12%~28%左右，目前是21%，处于中等偏上水平。

一旦行情有启动迹象，做空的比例下降，会助推港股走高。”